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亚泰集团:图们江主题龙头,目标价空间35%以上

发布时间:2012-04-26    研究机构:国泰君安证券

目前国务院下发关于支持中国图们江区域(珲春)国际合作示范区建设的若干意见,正式批复设立“中国图们江区域(珲春)国际合作示范区”。意见以加强与东北亚周边合作为主线,以构建跨境经济合作新模式为目标,明确珲春国际合作示范区的功能定位、总体要求、发展目标、建设布局和支持政策。标志着图们江区域国际合作和珲春开发开放进入新阶段。

吉林省长春市、吉林市部分区域和延边州(简称长吉图)是中国图们江区域的核心地区。公司情况:(1)亚泰集团(600881)占吉林熟料市场49%,占辽宁省7%份额、为第5大水泥企业。占黑龙江22%市场、为第2大水泥企业,主要产能和市场在哈尔滨。(2)吉林、黑龙江、辽宁三省2911年计划固投增速分别是25%,30%和20%,实际增速30%,33%和30%。完成总是高于计划。今年计划与去年基本一样,基建需求旺盛,需求今年可期。(3)11年水泥价格提升60元、今年计划提升20元左右,5-6月进入旺季。

公司持有东北证券30%股权,继续参与定向增发,牛市高弹性业务。地产11年销售18万平方米今年计划90万左右。5月开始天气转暖东北水泥需求进入旺季,水利与铁路等大型基建项目逐步启动,东北地区水泥需求旺季释放库容比逐步下降,预期水泥价格在价格协同机制基础上仍将有小幅上升,东北是供需关系最好的区域,也是水利、铁路公路基建投资需求旺盛区域。预期12-13EPS为0.60、0.75元,对应PE10、8倍数,这个估值水平远远低于国内西北、华东水泥股。我们认为公司目标价格8.4元,增持,目标价格空间35%以上,公司为短期水泥行业首买品种。

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